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                2012年』军民迎新春文艺晚会

                2012年军○民迎新春文艺晚会

                2012年军民迎新春@文艺晚会-ipeel

                投资要点本周观点:医药↓板块企稳回升,关注政策影响叠加基本面改善带来的布局机会。本周沪深300指数上涨0.95%,医药生物行业上涨0.82%,在28个〖一级子行业中排名第22位。本周的医保谈判持续了三天。我们认为,创新药物将降低入院难度,有助于产品的快速增加。我们建议关注可能从本次¤医保谈判中受益的创新药企,如恒瑞医⌒ 药、海思克、再鼎医药、信达生物、北大医药等。同时,胰岛素集中集采、两部门发文推动原料药■高质量发展等政策因素使得相关个股和板块波动较大。医药板块三季报后的大幅下跌有望逐步企稳。目前建议关注行业内、底部有中长①期逻辑的公司的投资机会;同时在调整中,坚持基本面ㄨ强的质量标准,把握布局机会。在政策、事件、基本面、资金的多重共振下,特色原料药板块近期走出了一个明显♂的独立市场,当前市场上关于“市场可持续性”的讨论很多。我们的结论是※,建议关注行业转折下的中期维度机ぷ会。在这个市场的演绎中,基本面支撑在于业绩的底部,行业景气的拐点叠加个股的新业务催化;在资本层】面,需要从高估值转向低估值;在国「家发改委、工信部《关于推动原料药产业高质量发展实施方案的々通知》政策文件发布后进入阶段性高潮。虽然短线股涨@ 幅较大,但考虑到未来一年的业务布局和收获,以及2-3年的增长,大部分股票仍具有较高的性价比。未来一年,我们希望看到行业盈利能力上升的转折点。此外,通过API改造CDMO的企业也■迎来了项目和订单的加速收获;集成API的企业获得更多的批准,赢得集中采购的投标。产业转折逻辑产业升级有望持□续兑现。重点关注原料药制剂整合龙头,思泰利、九洲药业、罗普药业、天宇、健友、仙居药业,关注︻奥香药业、奥锐特、米诺瓦、通和药业等。全国胰岛素采集落地,国产替代再次加速。11月5日,国家组织药品联合采购办公室□ 发布《全国药』品集中采购文件(胰岛素专项)(GY-YD2021-3)》开展第六批国家组织药品集中采购(胰岛素→专用)。我们认为,这种全国性的开采将有利于国内替代和创新制药公●司。这种集中收集不同于化学品的集中收集。一方面,集采规则温和,中标率大▲幅提升,避免大幅甚至恶意降价,给予企业合理利∏润;另一方面,进口与国内产品同台竞争,面对『统一的最高有效申报价格,进口产品面临更大的降价压力。预计完全◥竞争的第二代胰岛素下降幅度较小,而竞争较小的第三代胰岛素下降幅度可能较大。建议关注二代胰岛素占据一定市场份额,有望▓通过集中采购进一步扩大份额的企业,如通化东宝、联邦医药等。同时布局三代胰岛素、四代胰岛素的创新▼型企业,如李赣制≡药。Q4关注新冠肺炎出口常规疫苗品种的修复。截至11月5日,全球已接种71.9亿剂疫苗。其中,中国(23.0亿剂)、印度(10.8亿剂)、美国(4.27亿剂)等疫苗接种总量位居前列。目前,新冠肺炎的疫苗接种∮率已超过75% 长期来看,各疫苗头部企业大品种量大或即将上市,新冠肺炎疫情叠加下疫苗接种意识增强。我们预计大品种疫苗接种率有望继续提高,逐步接近◥发达国家水平。二等苗产业近3-5年有望◢实现20%-30%的复合增长,头部企业利润增长一倍以上。推荐志飞▓生物、康泰生物、万泰生物、康华生物、华兰生物。重╳点推荐个股表现:11月重点推荐:姚明生物、无锡药明康德、志飞生物、康龙华成、泰格医药、格洛丽亚英∩、康泰生物、华东医药、金域医药、健友股份、海嘉医疗、迪安诊断、天宇股份、思泰利、工东医疗;本周平均上涨4.67%,跑♂赢医药行业3.84%。本周市场走势:2021年初至今医药板块分析显示,医药板块收益率为-10.0%,同期沪深300收益率为-6.2%,医药板块表现不★及沪深300 3.8%。本周沪深300上涨0.95%,医药生物行业上涨0.82%,在28个一级细分行业中排名第23位,细分行业中化学制药、医疗服务、中药分别▽上涨4.62%、0.65%、1.66%。生物制品、医疗器械和药品类业务分别下降2.00%、1.59%和0.96%。基于2021年盈利预测估值,医药板块目前估值为32.58倍PE,所有a股(不含金融板块)市盈∑率约为19.96倍PE,医药板块相对于所有a股(不含金融板块)的溢价率为63.24%。按照TTM估值法,医药板块当前估值△为32.7倍PE,低于历史平均水平(37.4倍PE),所有a股(不含金融板块)的溢价率为42%。风险:政策干扰、药品质量问题和研究报告中使用的公共信息的风险可能有信息延迟或更新不及时的风●险。(来源:中泰证券)

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